##夏季补贴计划

谁能想到，刚过去的一周，A股表面风平浪静，暗地里却已波涛汹涌。外盘美股断崖式下跌、国内政策频出、游资突然“冬眠”……这一切都在悄悄重塑着市场格局。2024年8月1日这个节点，中外利空齐袭，大盘和创业板指先扬后抑，不少投资者一头雾水：到底是谁在搅动这池春水？又该如何应对下周的变数？

本轮市场震荡，其实是三大主力资金各怀心思的结果。要想看清未来方向，还得从他们的动作入手，一层层剥开迷雾。

游资按兵不动，“躺平”成常态

不少老股民都知道，游资向来以快进快出著称，是A股短线博弈中的急先锋。本周却有点反常——交投极为清淡，有点像夏天不开空调硬撑着的人儿，不愿轻举妄动。

据交易所数据显示，本周一线游资席位净买入超1000万的个股数量寥寥无几，多数时间甚至连5只都不到。这和前几周比，无疑降了一个档次。从成交量来看，除了本周初稍有活跃迹象，到后半段基本陷入休眠状态——买卖两边都没啥激情，就像饭桌上大家你推我让谁也不肯先夹菜。

具体到板块动作，也很耐人寻味。工程机械、水利等雅下水电概念依然受到青睐，但加仓力度远逊于此前高峰；光伏仅小幅增持。而证券、钢铁等曾经热炒主题，则被中幅减仓，其余热点如液冷服务器、稀土、水泥更是遭遇小额撤退。这说明什么？说白了，就是短线客们对当下行情缺乏信心，“观望为王”，生怕踩错节奏被埋在山顶。

主动基金逆势加码，“抄底”意味浓厚

与之形成鲜明对比的是主动型公募基金，这群机构投资者最近颇有些“不走寻常路”。五个交易日里，每天都有10家以上个股获千万元级别净买入，而且整体流入力度较上周期明显提升。有意思的是，即便大盘分化或回落时，他们依旧坚持加仓，没有出现恐慌性撤退。

为什么会这样？仔细琢磨可以发现，上周期内这些机构已经提前做过减仓准备，因此手头弹药充足。本轮调整反而给了他们逢低布局优质赛道的新机会。从行业偏好来看，他们主要集中火力于液冷服务器、PCB、新药创新，以及CPO（光模块）、机器人等科技成长方向。此外，对固态电池、水泥也略作补充。而宠物经济、辅助生殖等非主流题材则成为减持对象——换句话说，现在主动基金更注重业绩确定性和长期成长空间，而不是盲目追逐热门概念。

值得注意的是，上周期“反内卷”主题还曾受宠，本期虽未继续增持，但并未显著砍仓。如果商品期货价格趋稳，下阶段这类防御型赛道或许还有表现空间。这种风格转变背后，是机构对于宏观环境变化保持高度敏感，并积极寻找结构性机会的一种体现。不难看出，在存量博弈时代，比拼的不再是谁胆子大，而是谁能熬得住、不犯错，把握住核心资产估值修复红利。

被动基金集体砸盘，引发市场剧烈波动

真正引爆行情拐点的，其实是体量庞大的被动指数基金（ETF）。今年以来，以沪深300ETF、中证500/1000/2000ETF为代表的大型产品不断吸金壮大。一旦它们开始同步减仓，对整个市场就像多米诺骨牌一样产生连锁效应。本周四，这些ETF罕见放量砸盘，引发指数跳水；所幸到了收官日，仅剩上证50ETF仍延续抛压，其余品种暂缓脚步，否则恐怕跌势会更加惨烈。

这种现象提醒我们，被动资金虽然看似“佛系”，但其规模巨大且操作纪律化，一旦遇到赎回潮或者权重调整，很容易带来系统性风险。例如某券商测算，今年二季度沪深300相关产品单季申购份额环比增长超过15%，但若出现连续净赎回，则可能导致百亿级别市值瞬间离场。因此，对于普通投资者来说，把握这些巨无霸调仓节奏，比盯着新闻面更实际有效一些。同时，也暴露出一个认知误区：很多人认为只有散户才会追涨杀跌，但实际上，被动型巨头同样具备情绪传导效应，只不过他们影响范围广得多！

产业链视角延伸：“聪明钱”的新战场在哪？

顺着上述脉络，我们还能看到一些新的苗头。今年AI算力基础设施持续扩容，从芯片到服务器再到PCB制造，全产业链正迎来资本密集布局窗口。据中国电子信息产业发展研究院数据，仅2024年Q2国内AI服务器销量同比增长27%，其中液冷技术渗透率提升至38%。同时，新药研发领域受益医保谈判及创新政策红利，多家龙头企业半年报预告业绩超预期。在这些细分领域，无论主动还是部分长线资金，都展现出了坚定配置意愿，为未来结构牛打下坚实基础。而类似传统周期品，如钢铁、水泥，在基建托底逻辑驱使下亦存在阶段性博弈机会，只不过需结合宏观需求侧变量灵活把控节奏罢了！

可操作建议：

1. 优选行业龙头+高景气赛道组合配置，例如聚焦AI硬件（如液冷服务器）、创新医药及智能制造板块，可通过定投方式降低择时压力。

2. 关注大型指数ETF份额变动态势，将其作为判断全市场风险偏好的重要参考指标，一旦发现异常放量或持续赎回，应适当控制整体权益敞口。

3. 针对当前游资谨慎背景，可适度减少短炒频率，更注重中长期价值挖掘，同时利用分批建仓策略防范突发黑天鹅事件冲击。

认知误区提示