中国恒大要从港交所退市的消息，像一块石头扔进平静的湖面。这个曾经的地产巨头，留下 2.4 万亿债务拍拍屁股走人，可奇怪的是，银行、业主、供应商这些债主们，居然都选择了沉默。这笔能买下几个省全年 GDP 的巨款，难道真能凭空消失？

一、中小银行：不是不想闹，是闹了也白闹

河南一家城商行的信贷经理老李，这两年头发白了一半。他们银行给恒大贷的 5 个亿，现在连本带利都成了坏账。"当初看恒大是龙头企业，觉得稳赚不赔，现在才知道，再大的船也能说沉就沉。"

其实银行比谁都急，但急也没用。恒大账上能变现的资产不到 20 亿港元，连债务零头都不够。好在房贷占了恒大债务的三成，这些钱还能靠购房者月供慢慢回血。可老李最怕的是烂尾楼 —— 如果房子交不了，业主断供，银行最后连这点 "救命钱" 都保不住。现在他们只能把坏账挂在账上，用几年利润慢慢消化，就像吞了块碎玻璃，疼也得往下咽。

二、烂尾楼业主：除了等，好像没别的办法

武汉的张女士 2021 年买了恒大的期房，现在楼盖到一半停了，每月还得还 8000 多房贷。"每次路过工地都想哭，那可是我们全家一辈子的积蓄。"

数据显示，恒大爆雷时留下的 162 万套烂尾楼，现在还有 70 多万套没交付。有的业主试过拉横幅、去信访局，可最后大多不了了之。有人寄希望于国企接盘，可国企也不是冤大头 —— 接盘烂尾楼得花钱续建，算账不划算的事谁也不愿干。还有人盼着政府出资，可地方财政也紧张，哪有闲钱填这么大的窟窿？现在业主群里最常说的话是 "等吧"，可谁也不知道要等多久。

三、供应商：商票变废纸，烂尾楼当货款

建材商老王的经历更憋屈。2020 年给恒大供了 5000 万的钢筋，对方给的是商票 —— 相当于打了张白条。后来恒大爆雷，商票成了废纸，对方说 "拿楼抵账吧"。他硬着头皮接了三套三四线城市的房子，挂在中介半年，打七折才卖掉，到手的钱连本钱的三成不到。

还有些做装修、园林的小供应商，被欠了几百万，熬不过去直接倒闭了。"不是不想闹，是闹到最后连这点钱都拿不回。" 老王现在见人就劝："以后跟大企业做生意，宁愿少赚点，也别欠账。"

四、海外债主：跨国追债？费时费力还没用

国外的债主更惨。恒大 2021 年违约时，海外债券超过 200 亿美元，现在基本成了废纸。有个美国基金经理吐槽："打跨国官司？光律师费就得花几百万，最后可能一分钱拿不到。"

他们试过联合起来起诉，可恒大的资产早就通过各种关联交易转移了 ——474 亿砸进汽车项目，1300 亿理财产品的钱流进了许家印家族的海外账户，还有疯狂拿地的钱变成了荒滩和烂尾楼。就像一个人借了钱，把钱全换成了不值钱的破烂，债主除了认栽没别的招。

这笔债到底去哪了？

说穿了，2.4 万亿债务没凭空消失，只是换了种方式 "赖" 了下来：银行的坏账靠储户的钱和利润填；业主的首付和月供成了沉没成本；供应商的货款变成了打折房；海外债主的钱成了许家印家族的海外资产。

现在恒大退市了，许家印的时代结束了，但这 2.4 万亿的窟窿，终究要有人来填。只是填窟窿的，可能是每个默默还贷的业主，是承担银行坏账的纳税人，是倒闭的小老板们。这场资本游戏里，最沉默的往往是最受伤的人。